A股指数站上3900点，持仓却未涨？市场已非普涨牛市

<{炒股网}>A股指数站上3900点，持仓却未涨？市场已非普涨牛市

你有没有一种错觉？明明身边聊股票的人还是寥寥无几，打开行情软件却发现，A 股指数已经悄悄站在了 3900 点。但再翻自己的持仓，不少股票还在 3200-3300 点的位置晃悠，甚至比去年还跌了不少 —— 这不是你的问题，而是现在的市场，早就不是以前那种 “闭着眼买都能赚” 的普涨牛市了。

看看美股过去 10 年的长牛就懂了，人家的牛市根本不是 “全面开花”，而是核心科技股的独角戏。苹果、微软这些龙头翻了 50 倍甚至 100 倍，稳稳撑起指数；而那些没业绩、没技术的垃圾股，涨幅撑死 3 倍，更多的是 0.2-2 倍的原地自我发挥，每年还有不少直接退市。这种 “少数票涨，多数票躺平” 的格局，现在正越来越清晰地复制到 A 股。

就说这半年，指数涨了 900 点，看起来挺热闹，但个股分化能差到让人怀疑人生。同样是医药板块的业绩白马股，药明涨了 250%，股价一路创新高，哪怕偶尔调整，很快又能拉回来；而同为医药股的安科，只涨了 25%，连指数涨幅的零头都不到。更扎心的是，一旦医药板块整体调整，安科可能会跌回起点，而药明就算回调，却支撑比安科更明显，而且大概率之后还是能往上走 —— 差别在哪？说白了就是 “龙头壁垒”。

药明做 CXO（医药研发生产外包）退市后的股票还能持有，手里攥着全球药企的订单，有技术、有规模A股指数站上3900点，持仓却未涨？市场已非普涨牛市，业绩每年稳定增长；安科虽然也做生物药，但在细分领域里没形成绝对优势，业绩时好时坏，资金自然不愿意长期持有。现在的资金早就不傻了，不再搞 “撒网式” 投资，而是盯着高景气赛道的龙头往死里抱 —— 科技、创新药、高端制造这些领域，要么有政策托底，要么有技术护城河，买龙头等于买 “确定性”；而那些没核心技术、靠概念炒作的小票，业绩跟坐过山车似的，谁愿意拿真金白银去赌？

更关键的是，注册制推行后，市场逻辑彻底变了。以前退市难，垃圾股还能靠 “借壳”“重组” 炒一波；现在退市常态化，每年几十家公司退出市场退市后的股票还能持有A股指数站上3900点，持仓却未涨？市场已非普涨牛市，垃圾股没人接盘，只能一步步阴跌。你去看现在的 A 股，大科技龙头股早就涨到了相当于 2015 年 4500 点的位置，而无数小票还在 3200 点徘徊，这种 “指数牛” 下的个股分化，会越来越明显。

还有个细节很有意思：以前牛市来了，街头巷尾都在聊股票，现在指数到 3900 了，身边人还在问 “现在能买股票吗”—— 不是大家不关心，而是多数人手里的票没怎么涨，甚至还亏着，根本没感受到牛市。这背后其实是资金的 “集中化”：以前炒题材、炒小票，资金分散；现在机构、外资都往龙头挤，10% 的核心股吸引了 80% 的资金，剩下的 70% 股票自然只能自我发挥了。当然，还有20%的墙头草处于横盘或者小涨跟风状态之中。

所以别再纠结 “为什么指数涨了我的票不涨”，现在的市场早就不是普涨的时代了。美股 10 年的经验摆在那，长牛从来都不是所有股票的狂欢，而是龙头的盛宴。想在这种市场里赚钱，要么选对科技、高景气赛道的龙头，要么就耐心等，别乱买那些没业绩支撑的小票 —— 毕竟，当医药调整时，安科可能回起点，但药明大概率会越来越高，这就是龙头和非龙头的差距。在半导体、大消费、机器人以及新能源板块走势对比一样如此！#分享城市新鲜事##科技股行情分析#

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