超配中国下外资却不断流出？A股、海外中资股情况如何？

<{炒股网}>超配中国下外资却不断流出？A股、海外中资股情况如何？

超配中国，可为什么外资还在不断流出呢？

近段时间，外资基本在抛售中国资产，以高盛、大摩为代表的头部外资机构纷纷表示要超配中国。按理说，外资要超配中国资产，资金流入应该加速中国投资环境指数报告，或者最起码是净流入状态，对吧？但实际情况是，外资正在流出。

从最近的数据来看，主动外资上周继续流出A股，不过流速放缓了一点，流出了0.6亿美元；再上一周流出了0.7亿美元。海外中资股的流出规模也有所放缓，流出了2.2亿美元，再上一周则流出2.4亿美元。

被动外资也开始流出A股，流出了0.7亿美元，而再上一周，被动外资还是流入状态，流入了10.05亿美元。不过，被动外资流出时依旧选择了海外中资股，但流速放慢了，只有6.5亿美元，之前一周的流入是20.7亿美元。大家可以看到，整体是往外流的状态，对吧？

那为什么会出现这种状况呢？

要搞明白这个事儿，首先要搞清楚资金的属性和需求。先解释一下，什么是主动外资，什么是被动外资。主动外资主要指的是海外的主动型管理基金，这些资金的属性特点是追求市场的超额收益，短期灵活性高，且受市场情绪的影响较大，波动也会大一些，属于“聪明钱”。

被动外资主要指的是海外被动性的管理基金，这些资金的属性特点是以跟上市场为目标，长期稳定性比较强，属于配置型资金。资金的流入流出主要跟指数的扩容、跟踪该指数的基金规模变化相关，更能反映长期市场趋势。

我们细分来看，主动外资不断流出的原因主要有3点：

第一是投资业绩。其实从2022年开始，主动外资就开始不断撤离了。过去这三四年，海外主动型的中国主题基金，整体业绩都不太好，主动管理型基金其实很难持续跑赢市场指数或者相应类型的被动型管理基金。这使得投资者更倾向于选择被动型基金，导致主动型基金的资金流出。越是牛市，主动型基金就越难跑赢被动性指数基金，所以现阶段，主动性外资的流出在加速。

第二是中美关系。这几年全球其实处在“危”而不“易”的大环境里，中美关系的复杂度超乎大家的认知，全球的投资者对此其实更加敏感。我们自己可能觉得没什么大事，对吧？

因为我们是当局者，所以外资在选择投资中国股票时会格外谨慎。同时，全球通货膨胀的压力还在加剧，投资者就更倾向于选择安全性更高的资产去配置，比如美元资产，或者其他避险性资产如黄金超配中国下外资却不断流出？A股、海外中资股情况如何？，这就会导致部分资金从中国股市中流出。

第三是比较优势。过去几年，在美联储的加息周期中，美债收益率持续上行，美元资产成为外资基金在全球范围内寻求性价比非常高的一个投资机会。更高的回报率且风险又低，资金自然趋之若鹜。相比较而言，A股过去几年的表现，大家都看在眼里，说实话实在看不下去，对吧？大量外资选择撤离中国股市也是情理之中的。而这几天，一部分主动外资的流出其实也是出于比较优势的原因中国投资环境指数报告，这个比较优势的选择就是日本。

因为最近日本选举的事儿，这里我稍微多说两句，因为这个事儿对全球资金的流向影响还是不小的。就在10月4号，高市早苗当选了日本自民党的新任总裁。高市如果成为日本下一任首相，影响最直接的就是日本股市。先说结论：利好日本股市，市场已经给出答案——10月6号日经225指数开盘高走，收盘大涨4.75%，创历史新高，首次站上了48000点。

为什么是利好日本股市呢？

因为高市主张财政扩张和宽松货币政策，这些都是推动日本股市上涨的基础。她作为安倍晋三的门徒，倾向于维持低利率。如果她真的全面延续安倍时期的积极财政和扩张性的产业支持政策，像AI、半导体、能源、先进制造、军工、防务这些板块有可能会大幅受益。

这对亚太地区的投资影响其实也不小，因为高市的外交安全主张较为强硬，可能会加剧中日、韩日等双边关系的紧张程度，从而影响亚太地区的投资环境。她主张强化经济安保，计划对半导体系统的关键领域加严出口限制，这可能会导致相关产业链受到一定冲击，影响亚太地区的产业合作和资金流动。

大家知道，中国是日本汽车零部件的最大进口国，如果高市提高中国汽车零部件的进口关税，那咱们国内的汽车零部件企业将会受到巨大冲击，订单可能会出现腰斩甚至更多。如果关税摩擦恶化，整个汽车行业的估值也会被拉低。

不过我觉得，高市大概率不会这么做，因为日本现在在人工智能的材料上已经慢了，能源汽车也没走出来，所以传统汽车产业就是他们保底的产业。如果他们提高了汽车零部件关税，就会导致日本车企的进口零部件成本大幅上升，要么日本车企会把成本转嫁给消费者，要么就自己消化成本，导致利润大幅缩水。现在的日本车企根本经不起这种折腾，经济也是如此。

所以在当下这种海外宏观和地缘问题的变化下超配中国下外资却不断流出？A股、海外中资股情况如何？，主动型的、追求超额收益的海外资金，会很敏锐地抓住这种短期情绪的博弈机会，从中国资产流向日本。最近港股下跌、日本股市大涨，其实就有这部分资金的作用。

说完主动外资，再来看被动外资的流出原因。被动外资属于偏长线的配置型资金，这些资金比较稳健。过去这几年，被动型外资一直在陆续流入中国股市，而不是流出，整体上还是在增配中国资产。

最近才有了一些流出的情况，而流出的这些资金其实还是选择海外的中资股，思路和观点没有太大的变化。所以可以看出，被动型外资的流出更多还是源于我们要过节，他们有一些节前的避险需求，不涉及趋势性的或者方向性的决策。

你觉得外资在未来真的会超配中国吗？评论区里聊聊你的看法。

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